维持中广核电力买入评级，目标价上调至2.78港元，核能新时代的价值重估

在全球能源转型的大背景下,核能作为低碳、高效、稳定的清洁能源之一，正逐步成为各国能源战略的重要组成部分，中国广核电力股份有限公司（以下简称“中广核电力”），作为中国乃至全球领先的核电运营商，其发展前景备受市场关注，本文将从行业趋势、公司基本面、政策环境、技术创新及估值分析等多个维度，探讨维持中广核电力“买入”评级的合理性，并将其目标价上调至2.78港元的原因。

全球及中国核电行业发展趋势

1 全球核电复兴

近年来,随着全球气候变化问题的日益严峻，减少温室气体排放已成为国际共识，核电作为一种几乎零排放的能源形式，其重要性在全球范围内得到重新认识，多国政府纷纷提出核电发展计划，包括重启旧核电站、建设新一代核电站等，旨在通过扩大核电装机容量来降低碳排放强度，据国际原子能机构（IAEA）预测，到2050年，全球核电装机容量有望增长近一倍，核电将在全球能源结构中扮演更加关键的角色。

2 中国核电的快速发展

作为全球最大的能源消费国和碳排放国,中国政府对节能减排和能源结构调整尤为重视，核电作为清洁能源的重要组成部分，被纳入国家能源发展战略，根据《中国核电中长期发展规划（2021-2035年）》，到2035年，中国在运核电装机将达到1.5亿千瓦左右，核电发电量占比将达到全国发电总量的10%左右，这一规划不仅为中广核电力等核电企业提供了广阔的发展空间，也预示着中国核电行业将迎来新一轮的增长周期。

中广核电力公司基本面分析

1 运营业绩稳健

中广核电力是中国最大的核电运营商之一,拥有多座在运及在建核电站，包括大亚湾核电站、岭澳核电站、红沿河核电站等，公司近年来运营业绩持续稳健，发电量稳步增长，运营效率不断提升，特别是在安全管理方面，中广核电力始终保持国际领先水平，确保了核电站的安全稳定运行，赢得了国内外市场的广泛认可。

2 项目储备丰富

中广核电力的项目储备充足,包括多个在建项目和前期准备项目，涵盖了从第二代到第四代核电技术的广泛应用，华龙一号作为中广核自主研发的第三代核电技术，已在国内外多个项目中成功应用，展示了公司在核电技术创新方面的强大实力，丰富的项目储备为公司未来的持续增长提供了坚实的基础。

3 成本控制与盈利能力

中广核电力在成本控制方面表现出色,通过优化运营流程、采用先进技术和管理手段，有效降低了运营成本，提高了盈利能力，公司还积极探索核电与其他清洁能源的融合发展路径，如核电与风电、光伏的互补运营，进一步拓宽了收入来源，增强了综合竞争力。

政策环境分析

1 国家政策支持

中国政府高度重视核电发展,出台了一系列政策措施，包括提供财政补贴、税收优惠、贷款支持等，以鼓励核电项目的建设和运营，国家还积极推动核电“走出去”战略，支持中广核电力等企业在海外开展核电项目合作，为公司打开了更广阔的市场空间。

2 碳交易市场的发展

随着全国碳排放权交易市场的正式启动,碳排放权成为一种稀缺资源，企业需要通过购买碳排放配额或参与碳交易来履行减排责任，中广核电力作为清洁能源供应商，其生产的电力几乎不产生碳排放，因此在碳交易市场中具有天然优势，有望通过出售碳排放配额获得额外收益。

技术创新与未来发展

1 核电技术创新

中广核电力在核电技术创新方面始终保持领先地位,不仅成功研发并应用了华龙一号技术，还在积极探索小型模块化反应堆（SMR）、第四代核电技术等前沿领域，这些技术创新不仅提高了核电站的安全性和经济性，也为公司未来的可持续发展提供了强大动力。

2 数字化转型

面对数字化转型的大潮,中广核电力积极推进智慧核电建设，利用大数据、云计算、人工智能等先进技术，实现核电站的智能化运营和管理，数字化转型不仅提高了运营效率，还增强了公司的市场竞争力，为公司未来的发展注入了新的活力。

估值分析与目标价上调理由

1 估值方法

对中广核电力的估值采用相对估值法和绝对估值法相结合的方式,相对估值法主要参考同行业上市公司的市盈率、市净率等指标；绝对估值法则基于公司的未来现金流预测，采用贴现现金流模型（DCF）进行计算。

2 目标价上调理由

基于以上分析,我们认为中广核电力在未来几年内将受益于全球及中国核电行业的快速发展、公司自身运营业绩的稳步提升、丰富的项目储备、成本控制与盈利能力的增强、政策环境的持续优化以及技术创新与数字化转型的推动，这些因素共同作用，将推动中广核电力的业绩持续增长，进而提升其市场价值。

我们维持对中广核电力的“买入”评级，并将其目标价上调至2.78港元，这一目标价反映了我们对公司未来几年业绩增长的乐观预期，以及公司在核电行业中的领先地位和长期发展潜力。

中广核电力作为全球领先的核电运营商,凭借其稳健的运营业绩、丰富的项目储备、成本控制与盈利能力、政策支持、技术创新与数字化转型等多方面的优势，未来发展前景广阔，维持“买入”评级并将目标价上调至2.78港元，是对中广核电力长期价值的认可，也是对投资者未来收益潜力的乐观预期，随着全球能源转型的深入和中国核电行业的快速发展，中广核电力有望成为投资者分享清洁能源革命红利的优选标的。